年8月24日东阿阿胶（）发布公告称公司于年8月22日接受机构调研，广发医药参与。
具体内容如下：
问：公司发展的整体定位？今年是十四五期间的第二年，是公司改革转型非常重要的一年，十四五期间核心的财务指标，如营业收入、归母净利润、年化增速预期以及年的大概业绩指引？
答：东阿阿胶定位于滋补品类引领者，更加侧重中式滋补的引领者。“十四五”期间，公司将以夯实基石消费者的护城河为根本，以消费者的需求和行为作为中心，以品牌势能、研发储备与阿胶品类特征功效为延伸，培育与尝试新的品类；建设自有消费者数据中台，转型新商业模式，以消费者资产营运为核心培育第二增长曲线，逐步摆脱驴皮原料限制；通过内涵式母品牌延伸，同时提升外延式投资并购能力，实现持续健康增长；成为中式滋补健康领域中消费者最为信任的大健康企业。预计收入和归母净利润，将保持稳健增长趋势。
问：合理的渠道库存水平大概如何？目前去库存进行到什么样的阶段以及有哪些具体的举措？
答：基于公司长期良性健康发展，在过去的一段时间里，东阿阿胶开展了很多优化库存的工作，对库存进行逐步清理。库存渠道合理水平大概为终端市场的2-3个月销量。目前渠道库存基本恢复良性，大体处于一个相对合理的区间范围内。
去库存是一项系统营销的动作，基于此，今年公司推动了药品中心的组织重塑等工作。首先是整合营销队伍，形成营销合力，集中发力终端动销。其次，进行了基于OTC市场的平台和专业细分，健全优化K平台、商务平台。再次，对于区域层面，公司进行了重点区域、核心区域和潜力区域的不同划分，同时系统完善业绩考核体系。这一系列的组织变革，都是为了能够实现更快、更有效的动销。动销的核心就是要把产品销售到消费者端，在基于总部平台以及区域建设的基础上，与线下的连锁客户及电商客户合作，开展一系列传统的优势动作，比如熬胶、门店服务等，进一步提升动销能力。
问：阿胶市场整体增长前景如何？东阿阿胶的市场占有率及未来预期？
答：根据外部数据，到年，OTC市场规模年复合增速7%左右；保健品和功能食品市场规模的年复合增速在5%左右。随着消费者从传统的以治病为主向预防以及养生转变，阿胶行业发展空间将更加广阔。
作为阿胶行业领导品牌，公司将继续推动阿胶品类和东阿阿胶市场份额两个维度同步发力。这个过程中，东阿阿胶将把更多资源，聚焦于满足消费者需求的产品研发升级及终端服务体验上，以顾客洞察为基础，上市“阿胶+”“+阿胶”新品，多场景拓客；同时重启医疗市场，启动复方阿胶浆全产业链大品种计划，强化产品研发与临床验证，持续构建优化专家网络，打通整个产业链包括原料种植、采购，生产链条、工艺和包装以及运输过程的优化升级等，全力提升产品核心竞争力，公司将以药店为平台，优化配置相关资源，开展顾客体验活动，与消费者零距离沟通，深化消费者运营；同时，强化与药店合作，为药店开展培训赋能、数字化运营消费者，配备差异化产品，推动业务增长。
东阿阿胶作为阿胶类的第一品牌，做好质量管控、工艺升级，构建产品差异化竞争壁垒；持续升级熬胶服务，阿胶便利吃法，为顾客提供极致的体验，引领阿胶品类发展，与阿胶行业同仁共同做大做强品类，拓展更多顾客。
问：年和年，线上营收占比以及同比增长趋势？不同渠道的经营状况如何？
答：目前线上营收占比不到20%。目前线上与线下销售产品一致，公司已在规划布局产品品类，结合线上线下人群需求、场景、供应链进行差异化布局。
自东阿阿胶提出数字化营销战略至今，公司在这方面已取得了可喜的成绩，数字化营销已成为公司未来发展不可或缺的重要组成部分。线上销售模式主要分为两种，即自营和授权客户。自营指电商公司或其他子公司资质开设的店铺，拥有自主管理权限；授权客户为授权电商平台客户销售的店铺，如京东大药房、东阿阿胶京东自营旗舰店、阿里健康大药房等。针对授权客户，电商拥有部分后台管理权限，并协助授权客户营运。北京电商营运团队均为自建，目前正尝试在抖音平台与第三方服务公司开展外部合作。
问：数字化的线上销售团队是自建、外包，还是对外合作的？线上线下销售的产品是怎么做区隔的？
答：根据公司总体规划，主要以自建为主，同时保持与众多合作伙伴的密切合作，合作方式是开放和多元化的。目的是让更多的消费者能够品尝到东阿阿胶的产品。
今年，公司组建了新的市场与品牌部，按照药品和保健品经营思路做系统的品类规划和梳理。线上线下的运营逻辑是存在一定差异的，价值链也是有所区分的，因此，首先要把药品和健康消费品做一个区隔；其次，基于运营价值链以及消费者的不同需求，公司将规划不同的品类组合来满足不同类型的消费者的需求。最终，这一切要归到品牌生意的核心——品牌唤醒和品牌焕新。对于线上来讲，公司做得更多的是品牌唤醒以及对用户进行精致的客户服务。
问：清理库存之后，终端价格走势是什么？最新的销售政策及广告费之外的销售费用是怎样的？
答：库存清理后，市场价格将逐步趋于稳定，公司将以消费者导向、竞争导向、客户盈利及公司盈利导向，综合开展产品定价，目前仍旧以稳定市场价格、保障消费者利益为主。今年上半年，公司开展了“春雷行动”，对市场生态进行规范治理，一定程度上保障渠道利益，同时将更多的优质服务投入到消费者端，包括熬胶、消费者建设等等。
对于销售费用，今年增加的费用主要围绕品牌投入和品牌投资，这本身这也符合品牌生意的策略。过去的两三年，东阿阿胶的品牌发声是比较少的，今年借助东阿阿胶建厂70周年这一契机，希望基于品牌唤醒和品牌焕新这两个策略，进行系统的品牌投资和投入，这其中包括传统的、现代的及社交媒体等一系列的投入。
在渠道投入方面，公司不断优化渠道投入的力度和节奏。同时，与核心客户开展渠道共建等工作，共同持续优化渠道发展。在渠道建设方面，主要集中于纯销和动销等方向投入资源，换言之，将核心资源投入到如何让消费者能够买到东阿阿胶产品上，让更多的消费者享受到东阿阿胶带来的产品体验。
问：驴皮的价格走势是什么样的？未来，公司如何应对驴皮的价格变化？驴皮的外购比例是多少？
答：驴皮价格的波动，与整个国内毛驴养殖成本、收益以及进口等供求因素有关，目前驴皮市场价格基本保持稳定，较历史最高水平有所下降，但长期上涨的趋势没有改变。
驴皮作为东阿阿胶的重要原料之一，具备战略储备价值。公司聚焦国内国外两个市场，驴皮采购与资源涵养相结合，在保障阿胶原料供应的同时，促进驴产业健康可持续发展。
公司聚焦“让养驴赚钱”的定位，重点突破毛驴繁育、育肥过程关键技术难题，打造标准化养殖场管理和技术体系，提升养殖效率和效益，目前毛驴怀孕率、驴驹成活率等指标均取得了明显提升。公司持续开展海外进口驴皮业务，但目前工作进展，一定程度上受制于海外疫情等因素影响。
问：请对年以来的新产品做简要介绍，另外，请介绍公司燕窝产品的竞争优势？
答：对于燕窝产品，公司已启动战略梳理，其中该产品在东阿阿胶整体发展战略中如何定位，这是一个值得思考的问题。我们致力于开辟一条独具特色的路径，这就要保持与公司主品牌的关联度，第一是符合公司的总体发展战略；二是在未来的运作过程中，能够实现差异化的突破。同时，要系统做好整个产业链的合理布局。
对于其他新品，公司也在尝试，尤其是围绕健康消费品领域。例如阿胶粉这款产品，针对不同的区域市场，不同的销售渠道，开展局部试点，同时加大研发投入，基于“阿胶+”“+阿胶”以及更美丽、更健康的方向，进行更多拓展和尝试，优化提升未来整体布局。
问：公司激励制度的安排以及是否会与股价或者市值挂钩？
答：对于股权激励这项工作，公司是非常重视的，同时也在积极推动。
对于公司未来长期稳健发展，我们是非常有信心的。第一，要保持足够的战略定力。在一个长期驱动的组织，在品牌快速发展的过程中，包括选择什么样的方向，投资什么样的品类，公司都要基于未来发展战略去研究去决策。第二，要坚持做正确的事情。在公司发展过程中，我们要坚持做正确的事情，正确的事情都很难，所以我们要坚持做正确又难的事情。这个过程中，公司经营团队要有定力，要有耐心，希望广大合作伙伴对东阿阿胶有耐心。在这个过程中，公司会将业绩表现与个人薪酬进行挂钩，持续完善激励体系建设。
东阿阿胶主营业务：中成药、生物制药、保健食品、药用辅料、医疗器械、包装印刷等产品的生产经营。
东阿阿胶中报显示，公司主营收入18.26亿元，同比上升8.25%；归母净利润3.08亿元，同比上升.0%；扣非净利润2.67亿元，同比上升.14%；其中年第二季度，公司单季度主营收入9.35亿元，同比下降1.86%；单季度归母净利润1.94亿元，同比上升.01%；单季度扣非净利润1.75亿元，同比上升.9%；负债率18.43%，投资收益.3万元，财务费用-.84万元，毛利率66.19%。
该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为42.21。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入.0万，融资余额增加；融券净流入.44万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，东阿阿胶（）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星）
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〖证星公司调研〗
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